敵対的買収防衛策

Defense from Hostile TOB

てきたいてきばいしゅうぼうえいさく

コンピタント株式会社

敵対的買収防衛策とは、文字通り敵対的な買収から身を守るための防衛策という意味であるが、狭義には事前に講じておく策のことをいう。
一方、敵対的買収を受けてしまってからの事後策は、敵対的買収対抗策と呼ばれる。

狭義の敵対的防衛策としてわが国で一般的なものに、安定株主工作がある。株式の相互持合や親密取引先による株式保有など安定株主を一定割合以上確保し、万が一敵対的買収者がTOBを行っても重要な議決権比率を握らせないというもの。
ただし、株式持合関係が崩れ行く中で、米国で一般的な防衛策である、ゴールデンパラシュートやポイズンピルなどの導入の検討も行われ始めている。

また、敵対的買収対抗策としては、ホワイトナイトや焦土戦術、パックマンディフェンス、ゴーイングプライベートなどがあるがどれも絶対的な特効性はなく、日ごろから配当支払や自社株買いなどで安定株主を作っておくなどといった地道な策が求められている。

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